标普下调法国评级至AA-

一、关于评级调整的核心信息

标普维持法国长期主权信用评级为AA-，但将其展望从“稳定”调整为“负面”。这一调整发生在2025年2月28日，针对的是法国的中长期财政风险。值得注意的是，标普在2024年6月将法国评级从“AA”降至“AA-”，此次是展望的调整，而非进一步的降级。

二、深入解读调整原因

1. 财政赤字与债务压力的加剧

法国面临的债务压力持续上升，预计2027年债务占GDP的比例将达到112.1%。尽管2025年的预算通过临时性税收措施削减了部分赤字，但这一举措只是暂时的，且后续财政战略缺乏明确性。标普预测，未来三年法国年均预算赤字占GDP的4.6%，远高于过去的标准。更为严峻的是，自2001年以来，法国始终未能实现基本预算盈余以降低债务率。

2. 经济增速的放缓

法国的经济增长出现疲软态势，预计2025年GDP增速将低于1%。长期的经济低迷将使得债务负担进一步加剧。

3. 政治风险与改革的阻力

法国政治局势的变动导致政策推进困难，养老金等关键领域的改革更是面临巨大阻力。解决赤字的政治共识相对薄弱，因此财政紧缩措施难以获得广泛的社会支持。

三、国际评级机构观点对比

标普、惠誉、穆迪和Scope等评级机构对法国的评价各有侧重。标普关注的是债务上升和财政政策的不确定性；惠誉则更重视债务风险和改革的停滞；穆迪虽然维持其评级，但警告财政失衡的问题；而Scope关注的是预算赤字的控制障碍。

四、法国的回应与行动

面对评级机构的调整，法国财政部承认公共财政修复的挑战，并表示2025年的预算是一个“历史性转折点”。他们强调，要实现赤字目标，还需依赖结构性改革。经济部长勒梅尔坚定表示，将致力于在2027年实现赤字率低于3%的目标。

五、未来的风险提示

如果法国在未来两年内未能有效地削减赤字或经济持续低迷，标普可能会进一步下调其评级。相反，如果改革取得进展并且债务率有所下降，展望可能会恢复稳定。这对法国的未来经济走向具有重大的提示作用，也引起了市场和投资者的广泛关注。